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中国企业海外投资——交易架构搭建核心要素的法律思考

阚凤军


　　２０１０年是中国“十一五”规划的收官之年，也是中国提出“走出去”战略的第１５个年头。今天，经过国际金融危机洗礼的中国，在“走出去”的道路上逆势前行，同时也在直面新的困惑。 中国商务部对外投资和经济合作司的统计显示，２００９年中国境内投资者共对全球１２２个国家和地区进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资４３３亿美元，同比增长６.５％；对外承包工程业务完成营业额７７７亿美元，同比增长３７.３％。 简单对比上述几组数字就不难发现，中国对外投资与合作业务在过去几年中获得井喷式发展。
　　然而，不可否认的是中国企业对海外投资还普遍缺乏实践经验，海外投资鲜有成功的案例。这主要是由于海外投资没有全局性、系统性考虑及处理海外投资过程所涉及的各个核心要素，如合理搭建投资架构、评估海外投资国投资和劳工政策、制定缜密的整合方案、预设完善的退出渠道、充分的尽职调查等，从而最大限度规避海外投资风险，实现中国企业海外投资的战略目标。本文为作者就中国企业海外投资系列文章第一篇——交易架构搭建核心要素的法律思考，供参考！

一、 海外投资的目标及战略考量
　　中国企业在考虑海外投资时的动机不尽相同，如TCL与汤姆逊合资是为获得国际公司先进的技术及管理经验；美的越南投资为利用当地相对低的人力资源及市场潜力；联想收购IBM是为扩大企业的整体规模、提高企业协同效应、延伸国际渠道等。不同的海外投资目标，决定了企业在海外投资时需要设计不同的交易架构。

二、 海外投资主体
　　中国企业需要明确内部各关联公司在整个企业运作中的地位与作用，如控股公司是否合适直接境外投资、以子公司名义对外投资是否存在某些限制（非竞争条款）、公司是否可以考虑在境外设立新的投资主体（SPV）、是否考虑与境外PE/VC合作成立收购公司等，上述因素需要与公司对外投资的具体目标结合考虑。比如，公司希望通过子公司持有的技术出资，且未来管理团队成员都来自子公司等，则需要考虑以子公司名义对外出资等。

三、 税务影响与税收协定
　　不同的投资主体所形成的不同的投资结构对于降低企业未来运营的税务负担影响很大，通过设计及选择合适的投资主体结构及交易架构有时能达到事半功倍的效果。中国与不同国家签订的税收协定、相关条约均可能存在差别。因此，需要从投资东道国、投资母国及第三国的税务规定、国际税收协定等方面进行考虑，以恰当确定投资架构。

四、 中国政府机构审批
　　根据我国现有法律法规，中国企业境外投资一般需要向发改委、商务部门、国资委（适用于国有企业）和外汇管理局等部门申请事前审批或核准，境外企业在当地注册后，还需报商务部备案，并向我驻外商务参赞处报到登记。尽管中央及地方政府颁布了一系列措施，鼓励国内企业“走出去”，参与国际经济合作与竞争，但仍需结合国家关于企业境外投资产业的整体态度、充分考虑政府审批机构的倾向性意见，判断境外投资境内的审批难度，这一点可以从四川腾中重工收购悍马项目的舆论及报批等相关报告窥见一斑。同时，由于境外项目操作可能受到包括保密、项目交割等因素影响，需要充分关注审批机构审批进度与及时性，避免影响交易的顺利进行。

五、 投资国审批机构审批
　　各国法律法规都就外国投资者在本国投资并购等进行一定程序的审批。虽然大多数国家对于外资进入持欢迎态度，但某些行业或领域可能受到格外的关注，并影响投资及项目的交割等。比如中铝收购澳大利亚力拓股权等，受到监管当局的限制。美国国家安全审查制度对于中国某些行业进入美国非常困难，最明显的例子是中国华为收购3com案例。另外，投资国或地区的反垄断审查、并购限制等都会对于海外投资产生一定程度的影响。

六、 外汇管制
　　国家外汇管理局2009年7月13日出台了《境内机构境外直接投资外汇管理规定》，进一步简化境外直接投资审批程序，将境外直接投资外汇资金来源及境外投资资金汇出的审核方式由核准制调整为登记制，扩大境外直接投资外汇资金来源，并对境外直接投资企业的后续融资提供支持。总体上看，由于中国外汇储备比较充足，外汇管制措施呈松绑趋势。同时，一些大的境外项目用汇额度非常高，而通过境外资金的运作可能会更加便利，从而加快境外项目的进展。

七、 融资安排
　　海外投资的一些重大项目，可能仅通过企业的自有外汇资金或银行借款等形式难以满足项目资金需求。因此，需要考虑向第三方进行融资，而许多境外金融机构及投资机构都倾向于通过境外操作融资事宜，减少中国境外相关机构的审批及流程。

八、 资本运作
　　中国企业境外投资时可能希望将境外目标公司在未来的某一时间上市或其
他形式的资本运作，企业需要考虑拟上市的地点、上市国家的监管、目标公司所在国或地区与上市地的联系等。如拟在香港上市，上市主体公司的注册地点就非常重要，这些都需要在投资设立过程中一并考虑。
总之，设计合理的投资架构需要考虑各种不同的因素，亦需要企业、投资顾问、律师、会计师等不同专业人员合力协作，从而最大限度满足企业投资需求、实现企业投资利益最大化。


阚凤军 kanfengjun@126.com
020-28337942/13924073030
广东安华理达律师事务所
四川大学 法学 学士
中山大学 民商法硕士

湖北省咸宁市人民政府办公室


咸政办发〔2002〕129号




关于印发《咸宁市行政服务中心各类事项审批实施办法》的通知



各县、市、区人民政府，市政府各部门，温泉开发区管委会：

　　《咸宁市行政服务中心各类事项审批实施办法》已经市政府同意，现印发给你们，请遵照执行。




二○○二年十一月六日




咸宁市行政服务中心各类事项审批实施办法

　　为推进行政审批制度改革，简化审批程序，促进政府转变职能和提高工作效率，根据中共咸宁市委、咸宁市人民政府《关于建立市行政服务中心有关事项的通知》（咸政文[2002]22号）的精神，按照“六制”办理事项的要求，特制订咸宁市行政服务中心（以下简称中心）办理各类审批事项（包括核定审核事项，下同）实施办法。
　　一、直接办理制
　　（一）范围
　　程序简便、服务对象申报材料齐全，“中心”窗口服务人员可当场或当天办结的一般事项采取直接办理制。主要包括以下事项：
　　1、重点建设项目档案竣工验收合格证；
　　2、固定资产投资统计登记；
　　3、发布农作物种子广告审批；
　　4、办理《办境通行证》；
　　5、办理白蚁防治手续；
　　6、委托拆迁合同备案；
　　7、外商投资企业财政登记；
　　8、资产评估机构设立、年检、变更；
　　9、审批招聘（用）广告和非公共职业介绍许可；
　　10、就业登记；
　　11、《再就业优惠证》办理；
　　12、药品、医疗器械广告备案；
　　13、《麻醉药品、一类精神药品购用印鉴卡》、《麻醉药品专用卡》审批；
　　14、市区审批权限内基本建设项目投资许可核准、发放；
　　15、发展散装水泥专项资金征收；
　　16、建设工程施工合同备案。
　　17、其它可以直接办理的项目。
　　（二）办理程序：
　　1、服务对象申报材料齐全的一般事项，窗口工作人员必须即收即办，当场办结；
　　2、服务对象申报材料不全而影响审批的一般事项，窗口工作人员必须一次性明确告知补办材料，在服务对象补齐材料后当场办结。
　　二、承诺办理和超时默认制
　　（一）范围
　　凡涉及1—2个主管部门，需经审核或者现场踏勘的特殊申请事项采取承诺办理制和超时默认制。承诺事项必须在承诺时限内办结，并向服务对象开具《咸宁市行政服务中心××窗口承诺件通知书》。窗口办理事项超过承诺时限的，视为默认，承担造成的一切后果。主要包括以下事项：
　　1、非师范类大中专毕业生就业；
　　2、市区烟草专卖零售许可；
　　3、用户受电工程设施审核；
　　4、公章雕刻备案；
　　5、公民出国护照申请；
　　6、房屋租赁证；
　　7、企业登记注册；
　　8、卫生许可证；
　　9、土地登记审核；
　　10、建筑垃圾清运许可证；
　　11、城市公共供水设施的改装、拆除、迁移审批；
　　12、其它需承诺办理的项目。
　　（二）办理程序：
　　1、服务对象向“中心”有关窗口提出申请；
　　2、“中心”有关窗口受理申请，并当场初审申报材料。服务对象申报材料齐全的，应出具《咸宁市行政服务中心××窗口承诺件通知书》，按不同申请事项明确承诺相应的工作时限；服务对象申报材料不全但不影响审批的，应出具《咸宁市行政服务中心××窗口补办件通知书》，一次性明确告知服务对象需补办的事项，工作时限从服务对象补齐材料之日起计算；
　　3、窗口工作人员应将承诺事项按“承诺件的管理”办法向“中心”和主管部门领导报告；
　　4、主管部门领导应尽快组织人员审核或现场踏勘，在承诺时限内作出处理决定，并将处理决定和相关材料转交服务窗口；
　　5、服务对象在时限到时，凭通知书到原受理窗口查询办理结果，如对办理结果持有异议，可向“中心”督查科投诉。
　　三、首办责任制
　　（一）范围
　　涉及2个以上部门的联办事项及重大事项实行首办责任制，由责任单位受理，“中心”牵头组织联合办理。重大事项主要是指基建项目和总投入在500万元以上的技改项目以及其他需要部门联办的事项。
　　（二）办理程序
　　1、服务对象应按不同的申请内容向窗口单位提出申请；
　　（1）基建项目计划的审批责任部门为市发展计划委员会；
　　（2）需要到经济贸易委员会办理手续的技术改造等重大事项的审批责任部门为市经济贸易委员会；
　　（3）城市规划、建筑、管理的审批责任部门为市建设局；
　　（4）非公有制商贸业的审批责任部门为市工商局；
　　（5）外商投资商贸业的审批责任部门为市对外经贸局；
　　（6）温泉开发区范围内的审批责任单位为温泉开发区；
　　（7）其他重大事项视具体情况，以审批程序的最后审批把关部门为审批责任单位，特殊事项由中心指定责任单位。
　　2、责任窗口受理联审联办事项后，必须按行政服务中心“项目联审联办实施办法”予以办理。
　　3、“中心”主持召开联审会议，协调和裁决各有关部门联合办理重大事项。
　　四、申报负责制
　　主要指需上级审批的申请事项。由责任单位在承诺时限内提出意见并负责向上申请，积极与上级部门联系，帮助办结。
　　（二）办理程序
　　1、服务对象向窗口部门报出申请；
　　2、窗口工作人员受理申请，确认为上报事项后，出具《咸宁市行政服务中心××窗口承诺件通知书》，明确承诺事项在本市的办理时限；
　　3、受理部门为办理责任部门，要采取一包到底的办法，在一定时限内积极与上级部门联系，帮助办理，办理结果及时报“中心”有关科室。
　　五、明确答复制
　　（一）范围
　　国家明令禁止的事项和不符合国家产业政策以及不符合省市发展规划的申请事项，由窗口工作人员及时做出明确答复。
　　（二）办理程序
　　1、服务对象向有关窗口部门提出申请；
　　2、窗口工作人员审查申报材料，如能够当场或当天定为控制事项的，应当场或当天认定，并将申请事项按“退回件的管理办法”予以处理；如项目内　容较为复杂，无法当场或当天决定的，可按“承诺件管理办法”予以处理，在承诺时限内会同有关人员共同审议，作出明确答复；
　　3、服务对象如对申请事项的答复持有异议，可向“中心”督查科投诉。
　　六、集中收费制
　　所有进入“中心”的收费项目和审批事项所涉及的收费，统一在一个窗口缴纳。有关窗口结算管理办法另行发文。
窗口工作人员要增强责任心，及时办理各类申请事项。窗口各成员单位要落实专门人员办理“中心”转交的各类申请事项，在承诺时间内办结，如遇双休日或法定节假日，可按规定顺延办结时间。
　　本实施办法由咸宁市行政服务中心负责解释。
　　本实施办法自发布之日起执行。